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博林特:预中标、中标合计2.2亿电梯合同,未来将持续受益于沈阳远大集团

发布时间:2013-09-23    研究机构:银河证券

1.事件

9月18日公司发布2个公告,预中标云南1.74亿保障性住房项目,中标5219万元北京国瑞地产电梯供应与安装项目。

2.我们的分析与判断

(一)重大合同获得突破,订单充裕业绩稳健增长

9月18日,博林特成为“云南省2012年保障性住房保山、昭通、芒市电梯采购及安装”项目第一中标候选人,中标价为17378万元,占公司2012年收入的11.49%,公示期截止9月22日。根据公示,招标规模为保山约200台;昭通约274台;芒市约175台,合计约1.4亿元,实际中标价为1.74亿元。交货期为生产周期40天、安装周期50天。博林特得分远超竞争对手。如果顺利中标,预计将在年内交付,直接贡献业绩。 公司近日中标北京国瑞兴业地产的“新郑国瑞城4组团、5组团、89组团和沈阳国瑞城C地块一期电梯供应与安装工程”,中标价5220万元。 公司1-9月业绩预增20-30%。公司上半年新签订单增长约30%,投产增长约30%;我们估计公司在手订单超30亿元。公司直销模式和高度重视维保业务有利于长远发展。上述两个合同均包含安装工程;我们判断公司维保业务收入占比已达15%左右,领先于内资企业主要竞争对手。

(二)近期高管连续增持,彰显未来发展信心

自8月28日至9月12日,公司高管连续增持超过334万股,增持价格为5.95-7.65元。增持行为表明公司高管对未来持续稳定发展充满信心。我们判断公司高管、大股东未来不排除继续增持的可能性。

(三)沈阳远大集团实力雄厚,公司将持续受益

公司实际控制人所控制的沈阳远大集团为全球最大建筑幕墻制造商,公司与其协同效应优势明显。近期国家领导人视察远大集团及博林特,公司MPK908先进智能性电梯控制系统等核心零部件获得高度关注。 根据媒体公开信息,2012年远大集团收入超200亿元;正在培育环境工程、工业自动化、工业住宅等新产业。博林特作为远大集团除幕墙产业外在A股的资本运作平台,我们判断未来不排除产业整合可能性。

3.投资建议

预计公司2013-2015年EPS为0.40、0.51、0.63元,对应PE为18、15、12倍。维持“推荐”评级。催化剂:大额订单、国内外新建生产基地、电梯政策(试验塔、维保规范)出台、电梯安全获得社会高度重视。

风险:地产政策风险导致电梯需求增速低于预期、电梯安全事故。

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